[專欄]銀行"債轉股"還在研究 交易印花稅降
來源:全景網 發布時間:2016年03月16日 14:21 作者:

    編者按:本專欄是根據中國國際廣播電臺環球資訊頻道《早間第一資訊》財經子欄目的內容整理而成,該節目每天選取最具風向標價值的全球財經大事,第一時間進行深入淺出的分析,迅速周詳地理清新聞事件的背景脈絡。同時,連線頂尖經濟學家,深入繁雜信息與不同觀點的內部,為聽眾提供洞察超越表面資訊的理性分析。

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    銀行“債轉股”還在研究中

    昨日,國務院總理李克強在回答中外記者提問時提到,“要堅定不移地發展多層次的資本市場,也可以通過市場化債轉股的方式來逐步降低企業的杠桿率!笔袌鼋諅鞒龆嗉疑虡I銀行正在積極研究不良債權轉股事宜。銀監會主席尚福林在回應相關問題時表示,債轉股正在研究過程中,不像一些媒體說的那樣簡單。要經過一系列技術上的設計和各方面準備才能推開。

    日前,前身為熔盛重工的華榮能源公布,擬向銀行發股抵債,涉及141億元人民幣,而集團最大債權方為中國銀行。此次“債轉股”完成后,中國銀行將成其最大股東。 

    該方案公布后,業內便有猜測,上述模式或將被應用在商業銀行和企業之間,形成一種新的不良資產處置方式。隨后有消息稱,中國擬出臺全新的債轉股方案文件,允許商業銀行將企業的不良貸款置換為股權。新方案將強調按照市場化原則實施債轉股,保障有關各方權益,資產管理公司仍將深度參與其中。 

    對企業來說,以股抵債有助減輕利息支出,為企業解決周轉問題,或可為企業帶來翻身機會。對銀行來說,債轉股有助化解銀行資產負債表風險以及進行債務重組,與不良資產證券化效果有相似之處。截至去年9月末,四大國有銀行不良貸款率在1.43%至2.02%之間。

    針對該話題,中國農業銀行首席經濟學家向松祚317日在《早間第一資訊》節目中表示,目前債轉股最多只是處理不良債款、降低企業負債率的補充辦法,而非根本解決性辦法,且如果這個手段實施得過于激進猛烈,將會造成不好的局面,因為首先在法律上,商業銀行不能作為直接投資方,若實行債轉股則需要修改商業銀行法。

    除上述之外,從經濟的角度出發,若一企業借錢卻不能按時還息還本金,及時把債權轉為股權,股東也無法從中獲益。若銀行成為企業的大股東,債權轉為股權后卻拿不到正常的投資回報,不良資產仍然存在。他認為,在某種意義上,債轉股可能會助長一些高負債的企業繼續擴張,因此必須慎重對待。

    此外向松祚分析稱,債轉股的推行效果需要依據不同企業做具體分析。目前國內高杠桿、高負債的企業主要分布在鋼鐵、煤炭等行業領域,若這些企業的產品擁有市場需求、核心競爭力,那么就可以采取債轉股的手段降低企業負債率。反之,若企業產品質量較差、技術水平較低,則不符合實施債轉股的條件。

    三星現代在華失寵

    在過去一個時期內,韓國大型企業在中國市場的存在是不容忽視的,但近年來慢慢顯示出頹勢。就拿汽車來說,去年全年中國市場整體增長了5%,但韓國現代汽車的銷量卻減少了5%。曾經與蘋果分庭抗禮的三星智能手機,去年銷量排名更是跌出了前五。日本日經中文網發表評論說,這背后的主要原因是中國本土企業的后起發力。

    甚至從現代汽車比較擅長的SUV領域來看,現代品牌影響力也在下滑,被中國本土的長城汽車、長安汽車等品牌,擠出了銷量前十的行列。為了和中國本土的汽車企業競爭,現代汽車從2015年開始大幅降價展開價格攻勢,但這個舉措似乎起到了反作用,品牌形象反而被削弱,導致銷量進一步下降。

    不論是現代汽車,還是三星電子,它們都曾經依托品牌優勢,一度引領中國汽車和智能手機兩大消費市場。不過,今后如果難以擺脫進一步的銷量下滑,似乎將不得不直面在中國市場的根本性戰略調整。

    意大利官員呼吁中資關注小微企業

    近年來,在我國對外直接投資數據持續上升的背后,是中國企業“走出去”的力度越來越大的現實。在上一輪歐洲債務危機中受困,并且至今還沒有從經濟低迷和高負債中恢復過來的意大利,未來減少公共開支和公共債務,正在加速國有企業的私有化進程。這給急于“走出去”的中國企業提供了大量投資機會。

    根據貝克-麥堅時國際律師事務所這周剛剛發布的數據,2015年,中國企業在歐洲投資達到創紀錄的230億美元,而單單意大利一國就吸收了其中的78億美元,成為中國企業在歐洲的收購最大目的國。其中,中國化工去年以73億歐元,收購世界第五大輪胎企業倍耐力,也成為中國企業最大金額海外收購案之一。

    中國化工對倍耐力的這起收購當時受到意大利公眾的歡迎,尤其是在中國資方決定不在意大利裁員,保留原有管理層以后。意大利外交部副部長維多瓦認為,被中國化工收購以后,倍耐力的核心部分還會留在米蘭,這是一個很好的范例。

    不過,維多瓦也給出了一個投資新選擇,那就是意大利的小品牌小企業。意大利以小微經濟為主,有大量由家族創立并經營著的小企業。它們中的很多有先進的技術和產品,但面臨著資金匱乏的困境。按照中國資本的眼光,它們可能太小了,不過其中并不缺乏投資機會。

    證券交易印花稅同比下降

    國務院總理李克強在周三召開的記者會上稱,決不能“脫實向虛”,要實現金融監管全覆蓋,堅定發展多層次資本市場,力爭今年開通深港通,經濟滑出合理區間有創新宏觀調控的手段,去產能要避免出現下崗潮。他同時強調,中國經濟不可能完不成目標,長期看養老金發放沒有問題,五險一金有適當調整空間。

    據外媒報道,央行今天就中期借貸便利操作向部分銀行詢量,并下調各期限利率25個基點,將三個月中期借貸便利利率下調到2.5%,將六個月期降到2.6%,一年期降到2.75%。此前央行副行長易綱表示,央行將用再貸款利率、中期借貸便利的利率等等引導中長期利率的形成,更好地支持實體經濟。

    財政部16號公布,今年前兩個月全國財政預算收入同比增長6.3%,其中房地產營業稅收入增長20.2%,主要是部分地區商品房銷售回暖,證券交易印花稅同比下降9.9%。此外,1到2月財政支出同比增長12%,繼去年12月增速大幅回落后,重新回到兩位數水平。

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