牛市來了?這家 “洋公募”喊你“未來10年與世界一起做多中國”|全景云約見

  7月6日,A股多項指數創下紀錄。其中,上證指數3332.88點,漲幅5.71%,創5年來最大單日漲幅;兩市成交額突破1.56萬億元,創5年來新高;滬深兩市股票總市值報77.9萬億元,超越2015年牛市巔峰期。

  為何在疫情的沖擊下,實體經濟受到影響,A股卻呈現“牛市”的特征?對于A股未來走勢要如何看?各方專家們一致的觀點認為,流動性是一個關鍵因素。

  今年,流動性更是要放眼到全球化的視野當中。

  全球流動性泛濫利好A股

  4 月初,中國國際經濟交流中心副理事長,十二屆全國人大財政經濟委員會副主任委員黃奇帆撰文提及,“全球的錢涌向中國是大概率事件,百年不遇”。

  他的一個觀點邏輯,各國政府為了挽救本國經濟,都在紛紛釋放各種資源,不斷向市場注入流動性,當大量資金進入全球市場后,能夠接納這部分資金并滿足回報需要的市場并不多;中國市場目前疫情控制得最好,也是投資風險最小的地方,所以,全球流動性涌向中國市場也是未來一段時間的大概率事件。

  因疫情影響,中國一季度GDP同比下降6.8%個百分點,這是中國經濟首次出現下滑。

  在疫情背景下,相對于歐美國家的影響和沖擊,中國經濟的韌性也收到國際金融巨頭的肯定,他們屢屢為中國叫好。

  全球PE巨頭-黑石集團聯合創始人史蒂夫·施瓦茨曼(中文名:蘇世民)認為,中國一季度 GDP下滑,應該把它看作是底部,也是未來中國經濟增長的大好機會。他更認為,在走出此次疫情帶來的經濟下行之后,中國很可能會是全球范圍最強的增長型國家,現在正是在許多行業內加倍投資中國的好時候。

  世界頭號對沖基金-美國橋水基金董事長瑞?達利歐(Ray Dalio)在最新文章(《過去500年的大周期》)中說,“中國的力量正在迅速崛起,沒有其他國家能與之比擬!

  A股改革吸引外資長期流入

  中國A股歷經自身的不斷改革與完善,以其巨大的投資吸引力吸引也越來越多的國際資本關注,也引來國際指數的進一步認可。6月19日,富時羅素把A股的納入因子從17.5%提升至25%;目前,MSCI指數中所有大盤A股的納入因子為20%,標普道瓊斯全球指數體系中A股的納入比例為25%。全球資本在更便利地參與和分享中國紅利。

  今年以來,我國資本市場對外開放按下“加速鍵”,外資股比限制取消,外資機構在中國的布局明顯提速。日前,摩根大通期貨獲批,成為我國首家外資全資控股期貨公司;瑞士信貸取得瑞信方正控股權,第七家外資控股券商落地!锻馍掏顿Y證券公司辦法》落地實施,基金公司的外資股比限制正式取消。國內資本市場的通道進一步被打開。

  首個喊出 “”做多中國”的公募基金

  上投摩根基金,最早提出“做多中國”的基金公司,始于去年12月份,他們對外公開喊出,“與世界一起做多中國!

  上投摩根基金管理公司成立于2004年。目前公司股權結構為:上海信托出資占比51%,摩根大通旗下摩根資產管理出資占比49%。摩根資產,已經宣布準備收購上海信托持有的上投摩根基金剩余的股份,正在等待審批。若股權轉讓順利,上投摩根將成我國首家外資獨資控股的公募基金,“洋公募”。

  日前,上投摩根基金副總經理郭鵬線上做客《全景云約見》表示,外資長期看好中國資本市場,“未來十年要與世界一起做多中國”。

  公募基金發行火爆背后

  公募基金,作為機構投資者中的價值投資和長期投資代表,今年迎來規模和產品的熱浪。截至2020年5月底,我國境內共有基金管理公司129家,其中,中外合資公司44家,內資公司85家。截止5月底公募基金產品突破了7000只,規模17.64萬億元。今年前五個月新成立540只基金,首募總規模達到8017.23億元,是去年同期的2.07倍,刷新了歷史紀錄。當中,今年前5月,股票及混合兩大類權益基金前五月規模1.5萬億元,增幅高達60%。

  郭鵬認為,其實最近兩年A股是寬幅震蕩的,同期公募基金整體賺錢效應卻很明顯。3000只股票投資方向的基金,過去2年平均回報達到了40%。而過去2年滬深300漲幅僅為18%。與此同時,低風險的理財產品、貨幣基金收益也在走低,吸引力有所下降。在多重因素的作用下,越來越多的個人、機構投資者借力基金公司,進行長期投資。

  這幾天,大盤強勢上漲,但整個上半年股市分化很明顯,大盤指數表現平平,但在郭鵬看來,上半年已經是“新經濟和優質資產的牛市”,這和投資機構規模擴大分不開的。

  上投摩根:全球視野來看A股長期有吸引力

  郭鵬表示,從全球范圍來看,A股是很有競爭力的資產,而且是大到不能忽視的投資市場。

  以MSCI為例,截至2019年底,A股在MSCI新興市場指數中的權重為3.3%,郭鵬表示,這一比例未來仍有4倍的提升空間(從20%到100%)。

  截至2019年底,外資在A股持倉僅4.3%,相比之下日韓等海外可比市場普遍有15-30%的占比,仍有數倍提升空間。4.3%對應著約2.1萬億市值,這意味著未來等待進入A股市場的外資將是數以萬億元計的。

  現在A股中外資的占比是4%,比如MSCI如果標配了以后,這個比例還有很大的提升空間,而且這個趨勢剛剛開始。

  他同時表示,全世界外資都喜歡買各地龍頭的股票,比如韓國三星,日本的索尼、豐田。在中國,有一些股票很難在國外找到,那就是有中國特色的股票,例如全世界最大的食品飲料公司,最大的白色家電,都是外資最喜歡的。外資買了以后,基本上是長期配置,放在里面。

  上投摩根認為,外資將是A股未來最重要的增量資金之一。同時,外資會對A股從投資理念、風格、估值體系到換手率等各方各面產生深刻影響。因此,理解外資的投資思維在未來將變得非常重要。

  他也提到,“過去一年多很多的行業漲了不少,特別是醫療、白酒,還有不少科技股。今年漲了不少,在現在這個時點上,投資恐怕要關注一下短期風險!

  如何尋找穿越周期的行業和個股

  中國在加速全面轉型,從世界加工廠到全球工程師產業中心,從投資到消費,從制造到創新,從線下到線上,從小企業到龍頭企業,每一個領域都在發生變革。

  郭鵬說,更長期看,消費、科技、高端制造有望成為中國未來10-20年經濟增長的最大動力,股票市場最大的投資機會也將來源于此。

  即便是在像科技、醫藥、消費這樣的黃金賽道里,也只有優質公司才能穿越周期,為投資者帶來長期回報,所以始終堅持將自下而上精選優質個股作為重點。

  那么,什么樣的企業可以穿越周期?擁有真正的護城河。郭鵬的觀點,一些競爭優勢并不是真正的護城河,甚至超強的研發能力、商業模式都不一定是護城河。

  他將護城河歸納成三個類型:

  1) 壟斷性質:專利、獨家經營權(機場、國旅)牌照、壟斷經營

  2) 規模及網絡效應:當有了規模之后,持續的低成本優勢。網絡效應是指新增的用戶可以享受現有客戶的網絡,新增獲客的成本幾乎為零。網絡效應是會淘汰掉別的競爭對手,贏家通吃。

  3) 生態體系:把利益相關方都綁在一起,相比于單一產品、單一商業強很多。

  他表示,在看好的行業中,以全球化的視角挖掘具有明顯市場或技術優勢的公司,堅持買入并持有策略。

  資本市場30年 開放加速的機遇

  今年是資本市場30年。資本市場,科創板、注冊制,一系列史無前例的改革橫空出世,資本市場的對外開放也正在加速。

  郭鵬表示,中國股市各項改革越來越有利于長期投資;另一方面迎來外資長期流入的機遇。中國市場是不能忽視的投資機會,如果你錯過了,未來三五十年的增長機會可能就錯過了。

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