尚福林:資本市場改革要從融資端和投資端兩頭發力

  證券時報兩會報道組

  全國政協常委、經濟委員會主任尚福林在接受證券時報記者書面專訪時表示,要打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場,需要從融資端和投資端兩頭發力。進一步豐富多層次資本市場,提高上市公司質量,滿足不斷擴容升級的投資需求,培育合格投資者,保護投資者權益。

  尚福林建議,資管行業轉型要堅持服務實體經濟的根本方向,堅持以人民為中心的發展理念,堅決守好風險底線,嚴格堅守合規底線,切實恪守服務客戶底線。特別是在當前金融業全力支持疫情防控、復工復產和實體經濟發展的關鍵時期,妥善處理好存量產品的壓降與轉型接續。既要保持轉型定力,也要防止業務斷崖式下降,進而引發對實體經濟正常生產經營的擾動。

  資本市場改革要從融資端和投資端兩頭發力

  證券時報記者:資本市場要服務好實體經濟,應該在哪些方面發力?當前資本市場正在推進全面深化改革,您有哪些看法?

  尚福林:我國資本市場30年來的改革發展成就巨大。同時,我國資本市場仍是發展中的市場,改革任務依然艱巨,挑戰仍然嚴峻。黨的十八大以來,習近平總書記對資本市場作出了一系列重要指示,為全面深化資本市場改革指明了方向。打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場,還需要從融資端和投資端兩頭發力。

  在融資端,一是在市場建設上,大力發展直接融資市場。打通金融資源與科技成果轉化的渠道,壯大創新資本總量,激發風險資本活性,更好發揮資本市場在長期投資和高新技術、關鍵領域創新活動中的優勢。進一步豐富多層次資本市場,推動形成各板塊錯位發展、各有側重、相互補充的適度競爭格局,充分發揮資本市場在提高優化資源配置能力和形成創新資本效率中的樞紐作用。二是在主體建設上,要提高上市公司質量。市場上的增量財富來自上市公司,上市公司真實、準確、完整、及時地披露信息是證券市場健康有序運行的重要基礎。要通過不斷健全基礎性制度,通過市場和行政力量,完善市場約束機制,提高上市公司質量。

  在投資端,一是滿足不斷擴容升級的投資需求。居民收入水平提高,財富管理和資產配置的需求日益增長。需要適應金融市場變化,針對不同需求的投資者群體,提供適當的投資產品,增加有效社會投資。二是培育合格投資者。我國資本市場中的中小投資者數量眾多。隨著注冊制改革,市場包容性增加的同時,對投資者的專業經驗和風險承受能力提出了更高的要求。需要加強投資者適當性管理,培育理性投資、價值投資、長期投資理念,為資本市場引入合格投資者和中長期資金。三是保護投資者合法權益。把完善投資者保護制度擺在突出位置,依法打擊各類違法違規行為,凈化市場環境,切實維護市場紀律和市場秩序。

  資管轉型要注意三方面問題

  證券時報記者:如何看待當前資管轉型的進展?

  尚福林:資管行業是金融業的重要領域,2018年《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》印發后,系統性制度框架已基本搭建。一方面,從前期成效看,具有里程碑式意義。監管部門加大影子銀行和交叉金融領域亂象整治力度,資管行業治理取得顯著成效,資管行業轉型有序推進,行業健康度不斷提升。以監管套利、隱匿風險為特征的同業通道業務規模大幅下降,借道各類資管計劃意圖讓不良資產非潔凈出表的違規問題得到重點整治。通過壓縮資金空轉和通道業務,累計壓縮交叉金融類高風險資產約16萬億元,資產高速虛假擴張頑疾得到糾正。以往試圖規避宏觀調控、著眼監管套利、拉長融資鏈條、抬高融資成本甚至自我循環的扭曲發展方式已基本喪失了生存空間。另一方面,發展轉型進入深水期,任務挑戰異常艱巨。新冠肺炎疫情更為資管行業轉型增加了不確定性。資產端收益率下行、配置難度加大,非標資產的處置與承接各方都很關注。加強投資者教育,打破“隱性剛兌”,優化資金期限結構任務還很艱巨。

  證券時報記者:您認為,資管行業要轉型發展,需要注意哪些方面的問題?

  尚福林:資管行業的參與主體因背景不同,發展進程不一,產品各有特點,在轉型中面臨的挑戰各不相同,也有一些共性方面值得關注。

  首先是堅持服務實體經濟的根本方向。服務實體經濟是金融的天職和宗旨。資管業務同樣應當以服務實體經濟投融資需求為定位和根本目標。

  在業務發展戰略的方向選擇上,主動將國家發展戰略、區域發展戰略和產業發展戰略等作為重要考慮因素,把資金流引向實體經濟重點領域和薄弱環節,重點滿足提高經濟社會資源利用效率、降低社會交易成本、促進基礎金融服務公平的要求。

  第二是堅持以人民為中心的發展理念。這是由我國國情特點決定的。資管行業轉型也要貫徹以人民為中心的發展思想,踐行普惠金融理念。充分發揮各自在管理機制、經營理念、激勵約束機制、投資運作和人才儲備等方面的專業特點和比較優勢。提升投研能力,提高風控水平,豐富產品體系,更好實現所托管資產的保值增值,尋求在更高水平上提高儲蓄轉化投資的效能。為不同群體提供風險偏好、價格合理、方便快捷、成本可擔的適當產品,不斷滿足人民日益增長的美好生活需要。

  第三是守住底線。在完善制度和推動落實過程中,重點是把住三條底線:一是堅決守好風險底線。這是金融服務可持續的基本前提和實現高質量發展必須跨越的重大關口。隨著金融產品結構日趨復雜,資管行業更要堅持嚴控風險的底線思維,防范金融風險跨行業、跨市場、跨地域傳染。二是嚴格堅守合規底線。依法合規展業是資管行業健康發展的最基本要求。三是切實恪守服務客戶底線。資產管理是受人委托,在產品銷售、投資標的選擇、風險承擔、收益分配等方面,應當遵循委托代理的基本規律,充分揭示風險,防止因銷售誤導等行為引發糾紛。

  特別是在當前金融業全力支持疫情防控、復工復產和實體經濟發展的關鍵時期,妥善處理好存量產品的壓降與轉型接續,既要保持轉型定力,也要防止業務斷崖式下降,進而引發對實體經濟正常生產經營的擾動。

  持續做好金融風險防范化解工作

  證券時報記者:受疫情因素影響,中國經濟在改革轉型的關鍵時點面臨了一些波折,您覺得應該從哪些方面對沖疫情的沖擊?尤其是金融領域該做好哪些方面的工作?

  尚福林:防范化解金融風險是金融工作的根本性任務。關于當前金融風險的狀況和形勢,我想談三個觀點。

  前期金融風險防控工作取得了顯著成效,為應對風險挑戰留出了回旋余地。各部門在黨中央、國務院統一決策部署下,采取了一系列措施,重點整治市場亂象,前期金融風險防控工作取得了顯著成效,金融風險趨向收斂。一批問題機構得到有效處置,影子銀行規模持續壓降,網絡借貸風險大幅下降,地方政府隱性債務風險逐步化解,一批重大非法集資案件得到嚴厲查處。同時,金融供給側結構性改革持續深化,中小銀行改革穩步推進,公司治理機制進一步完善,對外開放舉措逐步落實,也為防控金融風險打下了堅實基礎、提供了有力保障。

  疫情對金融業造成的風險沖擊總體仍處在預期區間。這次新冠疫情對我國經濟社會發展造成了巨大沖擊。疫情對經濟生產運行和社會生活各方面都造成了明顯影響。金融與經濟相互依存,實體經濟的困難也會反映在金融領域。一些企業特別是小微企業因疫情影響,短期內償貸能力受到較大影響,違約風險、流動性風險有所抬頭,信貸資產質量受到一定影響。此外,由于國際疫情蔓延擴散,全球金融市場波動頻率提高、幅度增大。隨著我們與外部聯系越來越緊密,內防風險擴散、外防風險傳染的壓力加大。這些因素客觀上的確增加了金融風險防控難度?傮w看,目前沖擊仍在預期范圍內,為支持疫情防控、推進復工復產,加快恢復正常的經濟社會秩序,這種代價是銀行業乃至金融業必須承受也是值得付出的。

  金融業有信心應對疫情沖擊做好風險防控工作。這種信心從根本上是來自于對巨大內需空間、雄厚產業基礎等一系列中國經濟內在韌性和長期向好基本面的認識判斷。疫情帶來的外生沖擊,并未改變我國經濟增長的基本要素和內在邏輯,以及國內企業制造能力和產業配套能力的獨特優勢。雖然疫情期間,金融資產質量短期承壓,但隨著生產生活秩序加快恢復,不良上升勢頭會得到扭轉,金融體系運行也將會趨于正常,良好穩健的發展態勢沒有改變。另一方面,是基于前期金融供給側結構性改革的階段性成果,當前金融政策的儲備和調節空間仍然比較充足,服務實體經濟能力不斷增強,都為應對疫情沖擊,增強風險抵御能力和實力提供了堅實的基礎。目前,銀行業撥備能力、保險業償付能力都處在較高水平,商業銀行資本充足率14.5%,高出最低資本監管要求6.5個百分點,貸款撥備總額超過6萬億元。

  穩定經濟運行事關全局,防范化解金融風險離不開經濟健康增長作為支撐。當前在常態化疫情防控中,經濟社會運行逐步趨于正常,生產生活秩序加快恢復,但全球疫情未來走勢存在高度不確定性。在這種情況下,金融風險防控工作應當放在金融支持疫情防控和經濟社會發展大局中統籌考慮。

  一是當前的首要任務是精準施策、全力做好支持實體經濟的金融服務。疫情發生以來,在黨中央、國務院的堅強領導下,金融部門果斷采取了很多措施,加大貨幣政策逆周期調節的力度,實施了差異化的金融政策,提供了高效的金融服務。在嚴峻復雜的形勢下,為疫情防控和金融市場平穩運行營造了良好的金融環境。金融活、經濟活;金融穩、經濟穩。宏觀層面,需要更為精準地加大調控力度。繼續科學穩健地運用逆周期宏觀調節手段,把做好“六!弊鳛椤傲”工作的著力點,著力穩企業、保就業。拉動居民消費,釋放潛在需求。中觀層面,需要更加聚焦重點地區、行業以及薄弱環節。支持企業復工復產、復商復市,幫助因疫情造成暫時困難的中小微企業紓困解圍,為打贏疫情防控阻擊戰和推動經濟社會發展提供有力支撐。微觀層面,需要采取更加靈活、差異化的措施手段。創新優化服務方式,運用科技手段,提供差異化、針對性、優惠性的金融服務。

  二是持續做好金融風險防范化解工作。一方面,積極處置化解已暴露的不良。一季度銀行業處置不良貸款達到4500億元,較去年同期增加810億元。要抓住中小銀行機構等重點群體分類施策,通過多種手段加大不良貸款處置力度,提高處置效率。通過債委會、市場化債轉股等市場化方式,穩妥有序處置企業債務風險。另一方面,持續關注全球疫情變化情況及對金融業的影響,做好壓力測試、摸清風險底數、制定應急預案,根據情況變化及時評估、調整、補充相關政策措施。

  三是從防范金融風險和服務實體經濟二者實現更高水平的動態平衡出發,深化金融供給側結構性改革。鞏固前期成果,關注中小機構股東股權、金融創新等重點領域風險,防止亂象反彈回潮。同時,要將風險防控關口前移。

  長遠看,堅定不移地加快推進金融供給側結構性改革,用改革的手段破解體制機制難題。深化中小銀行改革,培育核心競爭力,增強服務實體經濟能力。提升風險抵御能力,為服務實體經濟和防控金融風險提供機制保障和動力支持。繼續穩妥有序打擊處置網絡借貸、私募股權等重點領域非法集資活動,維護社會大局穩定。

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